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    信息安全專題報告:技術驅動增長,政策保駕護航

    添加時間:2019-05-20 16:10:51

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      行業保持高速增長,細分市場格局穩定。

      根據IDC的統計,2017年我國信息安全市場規模約為41.56億美元,同比增長23.91%。傳統安全行業細分市場前五名基本穩定,細分市場規模增速在22%左右。

      行業朝橫縱兩個方向變化,產生新的需求和新的市場。

      從技術驅動上看,新場景快速涌現:5G技術推動5G安全的發展,國內AIoT+高頻交互智能市場誕生新的增量安全需求超過130億元,預計中期CAGR不低于30%。

      從服務方式上看,存量服務多場景延伸:1)云計算的興起帶動云安全板塊的高速增長,中期增速有望維持40% 以上;2)工控安全未來3-5年將進入增速持續成長期,中期增速有望突破25%;3)網絡安全從服務轉向運營深度綁定,大數據技術創新應用帶來新的安全挑戰。

      對標海外,行業規模和結構性改善具備明確提升空間,龍頭獲益。

      根據 IDC 的統計,我國對IT 安全的投入占IT市場的比例為1.84%,僅為美國水平的40%。我國安全服務市場的IT 投資占比僅為26.1%,低于全球平均水平。在等保2.0政策下,應用要求細化,場景定義明確,安全責任與保護義務有望助推行業安全投入占IT比例持續提升。從信息安全核心產品CR5數據看,2018年,集中度普遍突破50%, 龍頭企業在規模經營效應的支撐下,競爭壁壘有望提升。

      風險因素。行業風險:行業競爭加劇毛利下降、互聯網巨頭跨界競爭商業模式變化、等級保護政策執行不及預期。公司風險:產品達不到用戶對安全的需求;研發項目進展不及預期;大項目拖累現金流表現風險。

      行業評級與投資策略。隨著安全政策升級與新興技術驅動,我們判斷國內信息安全板塊將迎來持續的主題投資機會且基本面改善有望在大訂單的支持下不斷獲得印證,維持行業“強于大市”評級。我們建議關注兩類公司:1。 在網絡基礎層擁有完備解決方案或大客戶資源的公司,推薦啟明星辰、美亞柏科;2。 在網絡資源層擁有優勢產品,研發投入具備可比優勢的公司,推薦深信服、中新賽克。

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